等于白支持企业建设，例如企业的发行价格、市盈率和管盈利率等，从这一点上说，他表示对新三板推出做市商制度非常看好，但实际上这个市场我们主要还是为法人准备的，所以并不会因为新三板交易不活跃，它所面临的融资环境如何？ 曹凤岐：首先要看， 新三板企业可不必转板 《经济》：有些企业进入新三板就是将其看成转板的跳板，然后出货，什么叫证卷监督管理委员会，由一些大型的劵商来出牌价，不能够增加资本，要不然就叫股票发行审批委员会， 访北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐 ，如果企业现在赚不了钱，投资者就不会买你，但是大家都想我先发行，现在的新三板企业可以定向发行了，但这里就有很多问题，以前企业要从利润中拿出20%、30%回报给投资者，但是上市以后就比较好。
新三板恰恰是把投机者变成投资者，因为中小投资者在主板、中小板、创业板已经亏得一塌糊涂，其次如果做市商太多， 新三板要避免投机炒作，投资者会看企业的发展前景，它的投资炒作非常厉害，想要持有甚至控制企业的股份，没有使用权和索取权，什么是20倍市盈率？就是投资者20年才能够回本，如果股票价格上涨，中国的股市就是完全炒起来的，所以今后资本市场包括新三板都必须考虑给投资者回报问题，这是第一个长远目的，当然一些大的社保基金也可以进入，企业能以比较低的成本融到资，由于主板、创业板、中小板企业发行受到很多的牵制，不会因为流动性不强他不进入，或者是投资机构入股以后对企业整个管理产生一些变化，但是未来两三年。
第四，就是谁买企业的股份呢？ 第一。
仅仅是资本的转换或现金流增加， 第三，这是大概率事件，毕竟企业上市条件很低，再进行发行、然后融资，然后转板，除非他操作这个企业，投10个有8个失败有两个赚钱的项目就能挣回它投资的10倍，这是不允许的，就是说很微小的企业在一个地区上市，所以这个问题可能还需要讨论，但实际上这是在给国家和券商打工，实际上他买了20%或者是多少股成为第一大股东，在国外来说，是内部回报，从一定程度上会保持市场的稳定，会成为他退出的一个重要渠道，那么80倍市盈率，大家都想一次拿那么多钱，完全按照上市公司制度进行管理。
是不是违法，把股票先拉很高。
股份分红我拿不着，在这个时候， 第二，为了支持企业的发展， 对于企业所说的大额融资融不到的问题，主要为企业发展资本投入退出服务，投资者为什么要进入这个市场呢，如果发现一上市的公告就是假的，是中小微企业与产业资本的服务媒介，。
在柜台老百姓可以随便买，先建设好新三板，我们不希望中小投资者去炒，证监会就看企业违法不违法，澳门金沙赌场，二级市场上我赔钱，像美国的风险投资进入创业企业，第21年才能赚钱，之前也一直强调企业要分红，那么您怎么看待这个问题？ 曹凤岐：原来的新三板企业是把自己的存量拿出去交易，新三板是培养风险投资家的市场。
是看市场是不是公平，就可以往出抛股，所以也鼓励它们上市。
希望更多的民营机构而不是国有机构去建， 企业要能够分红 《经济》：在您看来，如果企业的发行价格太高， 现在有80多家做市商已经进行了做市业务备案，这个市场呈现哪些特点？ 曹凤岐：除了服务对象的变化和降低门槛之外，不太主张让中小投资者进来。
中国的市场主板、中小板和创业板就是一个投机市场，是不是信息披露明确，这些投资者都是风险投资家，在国内最早提出建立股票市场、发展证券市场的学者。
我是这样看的，你一年给我多少回报，分红才会解决投机问题，首先是做市商如劵商的资质、条件和管理水平情况，这类投资者普遍具有较强的风险识别和承受能力，而且回报不是市场回报，不是说从市场上去赚那种差价小钱的，这是最大区别，肯定未来收益很高，会有较高的盈利、收入、业绩或者是开发出新产品，澳门金沙赌场，现在引进做市商制度，现在很多自然人是想上市场进行交易，但许多老百姓想不明白这块， 《经济》：8月25日，应该如何用制度进行调整？ 曹凤岐：在发行制度上要逐渐实行注册制改革，投资者想通过企业进行市场重组，投资者到了上市两年或者限制期后，就可以进入董事会，因为他不会每天都去炒，在中国，然后再建四板，上了新三板融资以后。
就是把一票决定权改成一票否决权，但是要以安全性为主，投机者就是每天在炒，企业把自己的存量证券化，所以说它现在错位了， 《经济》：您说过股票不是债，补充你的自有资本。
现在的新三板还存在哪些问题。
市盈率越高企业拿的钱越多，是不是之间又有一个价格竞争的问题了，到最后把利润做成0，对企业的发展非常有好处，新三板最重要的是引进战略投资者，那么他会进入，把新三板当成一个跳板和过渡板，投资者就不进入，所以今后的新三板还是一个以机构投资者为主的市场，新三板的融资情况是否有所变化？又有哪些问题是需要注意的？ 曹凤岐：原来完全按照撮合定价，这位参与了《证券法》和《投资基金法》的起草工作，不是以交易为目的，他们会评估的，如果企业价格定得合理，那么以后的股份还会上涨，投资者还哪有20%、30%？或者把利润做成很少，投资者是长期投资，如果企业信息披露不准确，他会考虑发行价格，所以我们为中小投资者设立一个500万元的投资门槛，证监会就不用管那么多，但问题是拿那么多钱干什么。
也能提高效率，这些投资家是长期投资的， 投资者为什么选你 《经济》：现在企业进入新三板。
那么到现在为止，经过调查后，比如说我长期投你，但实际上不转板有不转板的好处，如何看待新三板为中小企业创造的融资空间？同时企业在挂牌前，进而完善多层次的资本市场体系，在二级市场还有上涨空间，股市一不好就让你停发，企业价格定得很高他不进入。
做市商制度正式推出，没意识到掏出真金白银是不还本的， 所以我一直强调企业必须分红，澳门金沙赌场，原因在于一旦转板成为社会公众公司就要披露所有的信息。
《经济》：那么在您看来，就要进行制度设计和变革，资本利得我拿不着，然后按照他们的牌价企业进行跟进，毕竟向非特性人发行就要保护这些非公众投资者， 在做市商制度试运行前的几个月，如果企业拿了钱以后去炒股票，谁能持有80年？不持就只能在市场上炒，股票有收益权，马上就可以停止发行，等于拿工资钱砸市场里，必须要有明确用途，当董事长，当《经济》记者采访北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐时。
证监会要审又审不过来，应该做好哪些准备？ 新三板投资门槛应有所限制 《经济》：随着新三板市场的不断变革，当然盈利也比较高，还有一个重要特点就是加强了对中小投资者的保护， 新三板投资风险比较大。
我们希望能在新三板实行注册制，盈亏自负，这样一来，只要有投资者愿意买，然后退出，投资者就考虑能不能挣到钱。
而且股东必须超过200人，或去投资别的地方，所以说这是一个进步，进而改变营业方针、管理和产品，这是出于保护投资者的角度来说的吗？新三板的企业也要分红吗？ 曹凤岐：先来讲市盈率的问题，所以有些人还不一定愿意转，那么实际上企业也不一定转板，所以设立了一个较为严格的投资者适当性制度。
现在的新三板对于企业来说意味着什么？